煤炭需求企稳去库存压力仍在-【新闻】

煤炭需求企稳去库存压力仍在

上周煤炭重要事件回顾：（1）1~10月我国进口煤炭2.2亿吨，同比增加33.5%；（2）印尼下调11月动力煤出口指导价至81.44美元/吨，环比下降5.4%；（3）山西煤炭产运需衔接即将启动，各企业布局自己的煤炭订货会；（4）陕西省公布2012年第三批关闭煤矿名单；国际煤价：动力煤价格反弹，焦煤价格上涨。（1）美元指数小幅上涨、油价涨跌互现。WTI原油期货价格收于86.92美元/桶，环比上涨0.99%；（2）国际港口动力煤价格持续反弹，其中纽卡斯尔动力煤价格上涨2.36美元至86.2美元/吨；（3）国际焦煤价格反弹，澳大利亚硬焦煤FOB报价160.75美元/吨，对应秦皇岛到岸价格约1288元/吨。

国内煤价：动力煤价格下跌，焦煤价格多数地区上涨、无烟煤及喷吹煤价格平稳。（1）本周秦皇岛动力煤价格局部下跌5元/吨。环渤海动力煤价格下跌，收于641元/吨，较上周下跌2元/吨；（2）本周炼焦煤价格上涨15~60元/吨。（3）无烟煤、喷吹煤价格平稳。

库存：港口库存大幅上升、煤矿库存增加，电厂库存回落。本周秦皇岛港口库存653万吨，环比增加32万吨。山西煤矿库存环比增加205万吨至1734万吨。重点电厂煤炭库存可用天数27天。

投资策略：本周煤炭板块下跌4.84%，表现弱于沪深300指数。由于市场对未来全球需求的悲观预期以及行业估值的压力，板块仍处于下降通道。实际上，本周公布的发电量数据已有明显好转：10月份我国全社会用电量3998亿千瓦时，同比增长6.1%，增速环比回升3.2个百分点，显示经济企稳态势较为明显。我们认为，从宏观数据看需求继续下滑的可能性已经很小，但煤价上涨的驱动力及持续性仍然较弱，市场担忧的下游开工回升趋势的可持续仍需观察。当前煤炭库存仍处于高位，十八大已经结束后部分产能将逐步释放，去库存仍需较长的时间。特别是未来1~2个季度政府交接过程中，政策大幅变化的可能性较低。近期寒冷天气支撑国际煤价反弹，而由于电厂库存高企、港口库存回升均对煤价上行构成压力。

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