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【资讯】中国股市的最大地雷阵正在被挑破

发布时间:2020-10-17 01:24:33 阅读: 来源:色精厂家

中国股市的最大“地雷阵”正在被挑破

5月中下旬,中国股市大盘可能将出现8%、10%甚至更大幅度的震荡,金融风险作为中国经济的最大地雷正在被挑破。

===本文导读===  中国股市的最大“地雷阵”正在被挑破

摩根大通:看涨氛围过浓 中国股市需要回调  郭施亮:牛市频繁换股是中国散户的硬伤  许一力:政治局会议藏深意 炒股或将更加大胆  中国股市从去年10月底至今,A股已飙涨了78%,最近又站上4000点大关,为金融危机以来首见。大量涌入的华尔街资金和猛速增长的股民数量,让美国《市场观察》也不得不感叹,忘掉华尔街吧,上海才是现在需要观察的市场。从现在向前看,华尔街将变成一个地区市场,而中国金融市场和投资者将主导世界。  中国股市持续火爆虽然振奋人心,但也切莫被狂欢冲昏了头脑。正处于经济结构转型关键期的中国,的确需要来自资本市场的支持,但这种支持理应呈现为上市公司盈利水平改善带来的“慢牛”“长牛”,更希望是一个“健康牛”,投资者仍需提防“非理性泡沫”,金融风险作为中国经济的最大地雷或将在未来一年内被挑破。  一个严峻判断是,2008年底中国货币供应总量47.5万亿,2013年末达到110.6万亿,2009年到2013年中国高达63万亿的货币供应远超1949年到2008年五十九年货币供应总量,这在人类历史上是绝无仅有的,并且这63万亿元可能已蒸发掉很大部分。经济危机后半部接力棒也正在递接到金融机构手中,其本身利润空间会被大幅度挤出,其不良资产大量级增加困扰也会日益明朗。  根据银监会公布数据,商业银行不良贷款余额已连续上涨。截止到2014年三季度末,银行业加权平均资本充足率12.93%,有近2.5%拨备覆盖率,加上央行提取的准备金,无法应对恶劣的坏账率大面积发生。  “非银行”的影子银行体系大量销售高收益理财产品,存在难以承兑危机已有所发生,正在透支国家信用。一些信托、保险机构并不靠谱,保险里边套信托,信托里边套保险,并与银行机构息息相关,唇亡齿寒,又不断融资,里边黑洞深不可测。  民间借贷基本上已经历一轮雪崩式违约,跑路事件频发,极大的增加了政府社会管理风险,后边叠加式的一轮违约很快也会到来,动辄高达年收益30%民间借贷,是不可能维系的。  其次,房地产不景气对金融机构也是非常沉重一击。鉴于房地产市场在整个中国经济体系的占比,房地产市场的风险一旦暴露将进一步蔓延到其他领域,甚至开启整个金融系统的风险。  中国国家统计局发布2015年3月份70个大中城市住宅销售价格变动情况数据显示,与上月相比,70个大中城市中,二手住宅价格下降的城市有48个,上涨的城市有12个,持平的城市有10个。环比价格变动中,最高涨幅为0.9%,最低为下降0.7%。  与去年同月相比,70个大中城市中,二手住宅价格下降的城市有69个,仅深圳一城同比上涨。3月份,同比价格变动中,最高涨幅为0.4%,最低为下降13.5%。  与此同时,地方政府债务频频敲响警钟。中国财政部相关官员25日出席第二届长三角财税论坛时透露,目前地方自行上报到财政部的债务总额约为16万亿元。政府财政入不敷出,国家力量已无力维持金融机构危机无底线堆积,正在开始切割划清责任,至少中小金融机构要倒一批了,破产清算或接受购并。  “中国股市绝对是在创造泡沫,小额投资者频繁交易,投资气氛很重,如果中国的成长持续增加动能,那么目前的估值是合理的,泡沫就有可能会温和地减弱,但这不太可能会发生。而另一个可能的结果则是,股市继续上扬,然后泡沫破掉,和上次一样。” 高盛集团亚洲总经研究主管TimothyMoe近日指出。  随后,Phoenix资本研究公司提出了更具体的判断依据,他们认为,最终资产价格应是与经济匹配的,而煤炭和原油都是对经济敏感的资产,因为经济疲软,这两类资产在近年出现暴跌,市场已进入“价格发现”模式。  2012年,煤炭结束了长达10年的牛市。如下图所示,2015年,煤炭不仅进入熊市,价格也跌破了10年前牛市开始时的点位。  有分析人士称,煤炭价格下跌,是因为美国能源政策变化了。根据美国太阳能协会的数据,2014年美国全年预计新增太阳能装机容量6500兆瓦,同比增长36%。而且,美国非电力企业对太阳能的投入也是逐年加大。截至2014年8月,美国投资最大的25家非电力企业安装太阳能发电装置1千余处,发电量超过569兆瓦,足够美国11.5万户家庭使用,较2012年同期翻了一倍。  但煤炭在全球能源结构中仍扮演着重要角色,到2040年全球煤炭需求将增长15%。虽然在美国,由于越来越多的限制以及其他燃料的竞争,燃煤发电到2040年将下降大约三分之一,但发展中国家的煤炭需求有望增长三分之一,特别是在东南亚、印度、非洲和巴西。中国的煤炭需求将在2030年达到顶峰。  Phoenix公司认为,煤炭价格暴跌,更多反映了“价格发现”机制,大宗商品价格向经济基本面回归。而且去年下半年以来,原油价格暴跌,油价走势也印证了经济的疲软。如下图所示,油价跌破了2009年以来的长期趋势线。  虽然世界银行国际经济学家、《大宗商品展望》主要作者约翰?巴菲斯坚持认为,本轮油价下跌与20世纪80年代中期的暴跌之间有很多相似之处,包括欧佩克以外的产量增加、欧佩克改变目标和在这两次跌价之前油价都比较高等因素,以致“油价有可能在短期和中期维持低位”。  但从另一方面考虑,也极有可能是因为实际经济并非如政府、主要央行所说的那样好。煤炭和原油这两类资产此前涨幅太高,价格出现泡沫,它们的暴跌意味着泡沫破裂,资产价格向实际经济回归。  “目前,市场已经进入”价格发现“模式,最终也会在股市中体现出来,有可能未来一年内,股市就会发生暴跌。” Phoenix公司说。  Bluecrest资产管理公司基金经理胡刚表示,过去几年,资产价格整体处于上升态势,而大宗商品下跌说明,资产价格涨到一定程度,不能再忽悠了。他认为,做多波动性可能是很好的策略,波动性是资产涨跌的对冲。  与此同时,我们还应该注意到,随着A股大牛市持续,更多企业将在A股增发筹资,这将继续吹大股市泡沫,证券监管部门很可能在今年出台严厉措施遏制股市。  彭博数据显示,今年以来,共有242家中国企业总计宣布709亿美元定向增发计划,远高于2014年前四个月的578亿美元和2013年前四个月的166亿美元。  其中就包括券商。《证券日报》称,自从去年11月下旬A股大幅上涨以来,券商的再融资速度也在加快。22家上市券商中已有10家抛出融资方案,扣除刚刚上市不久的东方证券和东兴证券,有融资需求的券商占到了上市券商的一半以上,其中定向增发方案最受券商欢迎。  “中国股市的确太火爆了,但有些”过热“的迹象,预计中国政府可能采取一些”降温“措施,比如抑制融资配资等。” 黑石集团创始人兼首席执行官Steve Schwarzman说。  2014新财富第一名的兴业策略张忆东认为,这一轮的A股牛市有三大阶段 。第一阶段已到最高潮,指数型行情将加速冲高,之后二季度后期将迎来“个股行情” 。“疯牛”行情的风险点可能在5月中下旬,大盘可能将出现8%、10%甚至更大幅度的震荡。对于这段“最高潮”行情的演绎,他提出两种情形、两种可能性供参考:  第一种情形,行情加速冲高、直接形成“大尖顶”,然后出现惨烈的调整, 直接进入此轮大牛市的第二阶段即调整阶段。假设前提是——面对“疯牛”,政策调控严重滞后,政策继续地给利好、给新资金,官媒继续火上浇油。 该假设下,未来一个月涨1、2千点完全有可能,之后的调整幅度较大、时间偏长。  第二种情形,未来数周的行情先是震荡然后继续冲高,出现“小尖顶”,然后二季度步入调整,并在三季度反弹,再确认是否进入大牛市的第二阶段。 假设前提是——调控“疯牛”的政策很快出现,但力度是逐步加大,而行情在政策调控预期的影响下,起初会出现短暂的震荡、调整,然后在前期“踏空”资金的抄底行为推动下继续“疯”一段,最后在政策的重手之下出现大调整。  但无论是上述两种情形的那一种,大概率是未来一个月行情进入到阶段性的最高潮、高风险区域,短期的最优策略仍是顺势而为、寻找补涨洼地。  中国知名财经媒体人刘晓博认为,虽然中国政府不会用完整意义上的人民币自由兑换和IPO注册制来刺破股市泡沫。但那仅仅是政府“不愿”,市场仍然在发生巨大的背离:股市泡沫越来越大,但新股发行节奏将越来越快,而新股民、新资金入市的增速早晚会降下来。到那时,你想找到傻子接盘将越来越困难。中国历史上的牛市,很多时候就是这样结束的。(CCTV证券资讯频道)????

许一力:政治局会议藏深意 炒股或将更加大胆  这次四月下旬的政治局会议,被报以极大的关注。因为时点上处在经济增长的特殊时期。  中国今年首季的经济指标全线疲弱,说明7%的GDP增速仍不会是本轮经济调整的最低。无论是李克强总理频繁奔波在大江南北考察民情,还有中央经济领导小组办公室主任刘鹤调研经济状况的负面反馈,都显示短期增长有大压力。  所以这个时候的政治局会议的焦点,自然除了稳增长,还是稳增长。  怎么稳增长呢?机构对这次会议内容的普遍推测有这么几个:第一个是进一步的宽松。第二个是地产放松。第三个是公共支出的收紧可能会得到适当的缓解。第四个是包括一带一路在内,京津冀,长江经济带等三大重点战略可能会进一步的升温。  简单来说,第一,宽松。第二,内需。第三,产能出口。  这几个方向都不算是出乎意外,三大战略是持续的热点自不用说,地产和宽松可以从此前的政策中已经看出端倪。老实说,房地产的放行应该是大概率事件,毕竟从近期的成交上来看,并没有得到有效的激发。至于经济,高层已经一再的进行调研,显示增长有压力,7%的增速形不成支撑,不排除进一步回落。  那么在这种模式下,公共开支、地产、三大战略,实际上就是此前4万亿的结构性延续版本----扩大内需。看来,宽松政策的大方向没有改变,只不过可能会变换更多的花样。客观的说,货币层面的操作可能是最出乎意料的,中国很可能正在酝酿一轮新的QE.  说QE并不夸张。从目前已推出、或拟推出的各项政策,包括央行购买商业银行资产、地方政府债务置换、三大政策银行注资、政府有意呵护下股市上涨等,都显示出明显的托底经济、降低杠杆的政策意图。这种做法完全可以理解为是一个变种的QE.  推这种QE的原因很简单,因为如果单纯从资产和负债对国家资产负债表的潜在风险进行分析,那么可以得出非常清晰的结论:负债方最大的风险是人口老龄化和地方政府债务;资产方最大的风险则是经营性国有资产杠杆率过高。  现在政策出台的思路,就是做大资产端、封闭负债端,吹大权益端。而这么做显然是有非常迫切的需求:一是企业融资成本降得不多,贷款利率普遍在6%以上,而企业平均利润率只有5%;二是地方政府迎来债务到期高峰,被动紧缩的压力依然很大;三是持续的经济低迷正在让银行的资产质量风险加速曝露。  从资产端来看,央行针对国开行推出的抵押补充贷款(PSL),即允许国开行以长期债务进行抵押贷款,这可以看做是另类版的央行QE,目的是引导利率下行并增加流动性;而在负债端,则是严格控制地方政府新增债务,只是加大以新换旧的债务滚动,并通过负债成本降低实现企业盈利。  联系到近期股市的不断上涨,显然是有利于经济性国有资产降低杠杆率,后续我们肯定可以看到更多的债转股,IPO、配股不断出来。A股近期首次公开发行、增发、配股频率已明显提高,募集资金的用途之一就是偿还银行贷款。  这等于是通过一种全新的渠道:引导存量资金进入市场流通,将累积的经济风险进行全民化的分散。  这完全可以看做是一场政府主导的全民参与的宽松。  而且毕竟与此前储蓄、地产主导的货币市场不同,股市主导的货币流向,可能其乘数会进一步的扩大。在这种模式下,货币层面官方的配合恐怕也只能会是进一步的大胆。  所以总结来看,一季度的政治局会议,无论如何,很可能会传递出很多重磅的消息。从中,将决定后市相当时间内的市场预期和经济情绪。对于搞股票投资的或者经济领域的研究的人来说,这次会议的看点很大。预计新一轮的政策刺激或将在政治局会议后全面推出。(凤凰网)

郭施亮:牛市频繁换股是中国散户的硬伤  什么样的股票涨得最凶?或许,往往是那些刚刚抛掉的股票。什么样的股票最有潜力?或许,往往是那些平日散户们不看好的股票。其实,这一切,都离不开一个事实。那就是,在牛市中,股票尤其是好股票需要坚定守着,而频繁换股的人却往往赚不到大钱。  自2009年股市创出3478高点之后,中国股市就处于长期下降通道之中。2013年6月25日,上证指数更是创下了1849点的近年来新低。  不过,随着管理层逐渐意识到股市的重要性之后,中国股市也从此走出了牛市的行情。自2014年7月份至今,以上证指数为例,期间累计最大涨幅高达120%,而上证指数也再一次回升至4000点之上。  不足10个月的时间,股市出现120%的最大涨幅,那可是相当惊人的涨幅。然而,对于欧美等成熟股票市场来说,同样处在牛市行情之中,却按照其年均20%的上涨速度,则需要5至6年的时间才能够完成这一上涨空间。  不过,值得深思的是,在这一轮“疯牛”行情中,又有多少投资者能够跟上指数的同期涨幅呢?  事实上,据不完全的数据测算,在本轮牛市行情中,仅有部分投资者能够跟上或超越指数的同期涨幅。但是,对于大多数投资者来说,并未能够紧跟市场的运行节奏。更有甚者,还出现了持股市值停滞不前的现象。  其实,鉴于上述的现象,归根到底,还是在于投资者的心态问题。  在实际操作中,因不少投资者深受熊市的长期困扰,由此产生了根深蒂固的熊市思维。此时,虽然股市已经由熊转为牛,但他们依然无法摆脱熊市思维的束缚。于是,在操作中,他们往往会为可怜的利润进行频繁操作,快进快出。  对此,无论是长期向上的股票还是阶段性的强势股,他们都无法守住。至于弱势股,他们也往往习惯于频繁操作的思维,而不断进行割肉离场的操作。长期下来,即使股市处于牛市的行情之中,但他们的持股市值却在不断地缩水。  笔者认为,在牛市行情中,频繁换股当属中国散户的硬伤。相反,在熊市之中,坚守股票却又是散户的致命行为。  就以牛市为例,其实,在牛市行情中,总会产生一种效应,即无论是题材股还是滞涨股,抑或是绩差股,都会出现轮番补涨的现象。由此一来,即使投资者手持的股票未能出现如期的上涨,但依然会存在强烈的上涨预期。  更多的时候,投资者因无法紧跟市场的节奏,而屡屡出现“股票抛完就涨,买了就调整”的尴尬局面。反复几次这样的操作,不少散户的心态也开始变坏。于是,持股市值缩水也就成为了意料之内的事情。  显然,对于大多数的散户来说,在牛市行情中,持股待涨或许是最佳的操作方式。尤其是对一些长期滞涨的中小市值中低价股来说,一旦启动,则有望出现翻番的走势。  因此,笔者郭施亮认为,除了久经考验的股市高手外,对于绝大多数的散户而言,在牛市中,切忌频繁换股!(凤凰网)

摩根大通:看涨氛围过浓 中国股市需要回调  全球知名投行摩根大通近期在一份研究报告中称,中国A股需要经过有益的回调方能更加放心买入。  受央企重组传闻提振,石化双雄罕见涨停,“中国”概念股集体暴涨,霸气沪指收盘涨逾3%站稳4500点,再度刷新逾七年的高位。沪深两市今天共有122只非ST股涨停。成交量方面,沪市成交9752亿,深市成交6643亿,两市共成交16395亿元。  摩根大通资产管理全球市场策略师Grace Tam称,青睐流动性更佳且估值合理的大盘股,中小盘股估值偏高且波动较大.  Tam称,中国股市上涨的中期动力包括国企改革和宽松预期等;长期而言仍需见到经济复苏证据。  其还指出,人民币汇率、利率市场化以及结构性改革有利于中国保险商与券商;青睐清洁能源、医疗保健、汽车板块;出于对盈利情况的担忧,对银行板块长期看法偏中性.  在谈及内地股市还是香港股市时,Tam指出,就估值而言更偏爱H股而非A股;A/H股价差势将抹平;H股上扬“只是大涨的开始”。(FX168)

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